标准普尔表示,俄罗斯经济衰退可能会伤害吉尔吉斯经济

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05月

标准普尔评级服务公司在3月28日报道了吉尔吉斯斯坦共和国(吉尔吉斯斯坦)的“B / B”长期和短期外币和本币主权信用评级。前景稳定。

声明说:“收视率受制于人均GDP低,经济基础薄弱,治理薄弱,外部形势薄弱,其特点是高度依赖俄罗斯的汇款和贸易,以及疲软的货币政策灵活性。”

声明称,评级由目前温和的政府债务支持,其中主要包括官方优惠贷款。

然而,标准普尔仍认为国内政治挑战对政策可预测性构成风险,特别是考虑到2016年即将举行的地方选举和2017年的总统选举,两者都将在个人收入增长疲软和货币贬值的背景下进行。 过去,共和国的政治稳定在选举时经常受到挑战。

根据国际标准,该机构估计2016年吉尔吉斯斯坦人均国内生产总值约为1,100美元。

标准普尔预计2016年GDP增​​速将放缓至3%。增长前景的风险源于俄罗斯持续的经济衰退以及哈萨克斯坦和中国(吉尔吉斯斯坦的主要贸易伙伴)的增长率下降。 俄罗斯的影响特别明显,因为它占外贸的30%以上和工人汇款的70%,而后者又通过消费,私人建筑和商品和服务的进口贡献了30%的GDP。

也就是说,2015年报告的GDP增长3.5%表明,到目前为止,俄罗斯经济增长放缓的原因是该国单一最大企业 - 库姆托金矿的产量增长,该金矿占GDP的8%-9%,超过30%。出口百分比。 然而,由于国际黄金价格的波动以及Kumtor所有权结构的持续政治紧张局势,黄金产量和出口表现一直非常不稳定。 声明称,由于工业生产和私人建筑业疲软,政府在2016年1月至2月报告的实际GDP下降证明了增长波动。

尽管政府一直试图减少基础设施限制(主要是运输和能源方面的限制),这可能会改善该国的增长潜力,但吉尔吉斯斯坦的GDP轨迹将继续严重依赖俄罗斯的表现,特别是在吉尔吉斯斯坦加入俄罗斯领导的欧亚经济联盟之后声明说,Kumtor矿的持续运营对吉尔吉斯斯坦的经济增长仍然很重要。(EEU)。

由于出口基础狭窄,对消费者和燃料进口的高度依赖以及汇款流入,该国的外部地位面临外部融资明显恶化的局面。

吉尔吉斯斯坦传统上依赖官方贷款,其中大部分都与公共投资有关。 增加优惠贷款人以及俄罗斯和中国等双边贷款机构的借款可能会使该国的净外债增加至2016 - 2019年经常账户收入(CAR)的约80%,而2012 - 2015年约为30%除非进口调整继续或汇款流入恢复得更快。 鉴于一些已确认的项目和俄罗斯承诺通过新成立的10亿美元俄罗斯 - 吉尔吉斯基金支持吉尔吉斯斯坦加入EEU,净外国直接投资可能在2016 - 2019年稳定在GDP的5%左右。

由于政府依赖外部以外币计价的借款而吉尔吉斯斯坦的债券已经贬值,因此2016 - 2019年总政府债务占国内生产总值的比例可能接近GDP的70%,而2012 - 2015年约为55%声明说。

由于吉尔吉斯斯坦严重依赖进口食品和燃料,通货膨胀往往随着这些商品的全球价格以及汇率变动而波动。 加入EEU引起的som贬值和更高的进口关税将导致2016年通货膨胀率上升至10%以上。

稳定的前景反映了我们的观点,即在明年,俄罗斯急剧放缓所带来的外部风险增加,因此汇款明显减弱,这将抵消政府获得优惠官方资金的良好机会。

如果对国内政治稳定的风险上升或者Kumtor金矿周围的政治紧张局势导致出口和产出大幅下降或者获得外部优惠贷款的机会减少,标准普尔可能会降低评级。 财政纪律疲软或货币贬值加剧,导致一般政府债务净额超过GDP的80%也可能对评级施加压力。

如果我们看到外部和财政平衡的改善远远超出我们的基本假设,标准普尔可以考虑采取积极的评级行动。 由于金融中介的加强和金融体系美元化程度的提高,货币政策的灵活性也有所提高,也可能支持更高的评级。 最后,更高程度的透明度和外部数据的可用性也将支持积极的评级行动。

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